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动力煤:港口价格基本稳定,产地价格继续局部回升
本周港口煤价基本稳定,秦港5500大卡日报价维持635元/吨;环渤海动力煤本周继续上涨3元报633元/吨。产地方面价格以稳为主,山西地区价格保持稳定,内蒙鄂尔多斯(600295)、山东济宁部分煤种上涨5-20元,辽宁、宁夏个别煤种略有下跌。由于电煤需求回落,电厂日耗有所下降。但是伴随10月大秦线检修的临近以及各地打非治违力度的加大,电厂购煤积极性将有所提升,预计产地价格以稳为主;
炼焦煤:钢材价格大幅上升,炼焦煤价格企稳
本周炼焦煤价格基本稳定,仅有黑龙江、辽宁、青海个别煤种下跌50-100元。进入钢材消费旺季,本周钢价综合指数继续上涨4.2%,企业生产积极性有所提升,焦炭价格跌幅也有所收窄;未来随着钢材价格的上扬,焦化企业产能利用率有所提升,预计炼焦煤市场有望企稳;
无烟煤、喷吹煤市场基本稳定
本周喷吹煤和无烟煤价格基本稳定,仅个别地区个别煤种有小幅回落;
国际煤价:受原油市场影响,各煤种价格持续下跌
本周原油市场迅速下行,国际煤价也并未受到QE3利好影响,各煤价指数维持下跌。澳洲BJ动力煤离岸价较上周下跌2.1%报89.85美元/吨,南非理查德湾、欧洲三港和纽卡斯尔港分别下跌-1.8%、2.3%和1.3%,澳大利亚海角港优质炼焦煤离岸价本周下跌2.4%至140.5美元/吨;库存和运价:运价指数跌幅收窄,港口吞吐量持续上升9月21日沿海煤炭运价指数继续回落,较上周下跌1.77%,跌幅较上周有所收窄;由于港口吞吐量持续上升,本周秦港库存下降2.6%至647万吨;铁路调入量和港口吞吐量日均分别为64.51万吨和70.9万吨,较上周分别下降2.1%和上涨8%。
投资观点:供给支撑行业转好,投资项目致预期好转
行业观点:近期煤炭市场延续低迷,但相比前几周本周市场企稳迹象明显。其中,动力煤港口价格小幅回升,炼焦煤多数地区也以稳定为主。未来行业基本面有望底部企稳:一方面,7月以来各地煤炭产量维持低位,根据运销协会数据,6、7、8月全国煤炭产量分别为3.47、3.40和3.22亿吨,预计9月各地打非治违力度加大的背景下,停产煤矿数量维持高位;另一方面,8月进口量仅2044万吨,环比减少15.8%,预计4季度随着国内价格维持低位,进口量将继续回落。目前行业最大的风险点在于:由于3季度煤价特别是焦煤价格的快速下跌,3季度价格环比降幅可能超过市场预期,我们粗略测算各公司平均较2季度回落幅度达到30%以上,部分焦煤公司达到50%以上。总体来看,由于近期投资力度的加大以及美联储量化宽松政策的出台,整体宏观经济企稳回升的预期升温,前期市场对煤炭板块的悲观情绪可能改善。但目前煤炭行业尚未看到基本面强烈上涨的信号,建议关注部分业绩稳健的公司特别是3季度业绩风险较小的公司。